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長榮 星期四 02:46 看到版上出現一種說法是：
被大戶操控的股票沒辦法價值投資
因為懶得製圖，而且excel又臭又長，我就直接提供結論。數據皆為公開免費網站，各位可以自行查證
數據皆來自：Goodinfo台灣股市資訊網
【持股分級】、【本淨比PBR河流圖】
以下提供（週）數據：
舉例2024年第1週，簡稱【24W01】
*股淨比低點：
股淨比低於0.7只發生過兩次，分別是：
【24W07】，最近兩週【26W26、27】
【24W07】
股淨比為0.69，
千張大戶持股佔比：59.6%，
股價148。
三個數值都是2024年最低
【26W26、27】時隔兩年半，
股淨比0.67、0.69，
股價181、184.5。
補充大戶持股低於前低是【25W50】
千張大戶58.7%，股淨比為0.71，
（因為去年yoy營收並不特別亮眼）
而前兩週【25W47、48】股淨比最低0.7，股價最低為179.5。
*股淨比最高點：
【24W23】股淨比0.96，
大戶持股65.8%，
股價218，
【24W47】股淨比0.91，
大戶持股66.7%，
股價236，
【25W21】股淨比1.0，
大戶持股68.4%，
股價256，
【26W24】股淨比0.85，
大戶持股68%，
股價228，
單以股淨比為0.7x的低點來看：
時間：股淨/股價
24W05: 0.7 / 150
24W30: 0.71 / 165.5
25W03: 0.75 / 202.5
25W48: 0.7 / 179.5
26W07: 0.7 / 186
26W26: 0.67 / 181
*結論
長榮股價穩定以半年為週期在規律循環，股價、股淨比、大戶持股之間高度關係，而且底部的判斷方式幾乎是依照股淨比約0.7而定，不論任何股價都成立。
在每年第07和30週附近都可以見到0.7x的股淨比，脫離不了除息的關係：
向下洗籌碼，然後起漲，除息後再賣出。
所以股價也會有規律的出現兩個高點：
一是除息前的誘漲，二是Q3財報11月公布時漲（除非年減過多）。但高點不限於股淨比0.8還是1.0，股淨比能夠確定的只有底部而非頂部。
另外股淨比幾乎99%都落在0.7-0.9之間，隨著淨值逐年增加，同一股淨比的股價也隨之逐年增加。
可以看出來了，
支撐整個循環的唯一條件就是【淨值】
在長榮穩定獲利的基礎上，淨值會不斷增加，而大戶又是以股淨比進行操盤，所以就算大戶操盤，股價的低點還是會不斷向上。
以24年的股淨比0.7買入的話是150元，
今天又跌破0.7了，股價是185.5。
儘管股價增加不多，從150變成184.5，但前幾年配息分別是9.9、32.5、16。扣掉配息成本為91.6，現在變成184.5，是整整兩倍。
價值投資的精髓在於股息再投入所製造的複利效應，每個股淨比0.7的股價都填息成功了，另外還增加5-10%，這就像是open book寫考卷，什麼時候再投入根本是一道送分題。
更別說只要遵守0.7買入0.9賣出的原則的話，操作上不知道會翻了多少倍。但這篇只討論價值投資，短線就不跟各位分享了。
對短線邏輯來說，你可以買在220、240、或是260，因為你看到的是起漲、破前高、看到過月線bla bla bla，賺不到錢那是你的問題，因為價值投資不是追高投資，更別說被大戶操控的長榮。
明明大家買票都沒打折，明明資訊都公開在網路上面，為什麼有人賺錢有人賠錢？
結論就是：長榮股價被大戶操控又怎樣，股價還是被淨值推著走，價值投資依舊有效。
從沒看過如此規律的股票，這一道送分題，如果沒賺錢，很抱歉，只能是你的問題 加權指數 星期四 03:34 在股市爆料同學會討論區裡，經常看到散戶為了幾天的漲跌爭得面紅耳赤，甚至嫌棄鴻海（2317）走得慢，大喊「買鴻海不如去追國巨」。
然而，當我們翻開鴻海的前十大主要股東名冊，會赫然發現「花旗託管新加坡政府投資專戶（GIC）」與「挪威中央銀行專戶」長期名列其中，國內的新制勞工退休基金也長年將鴻海列為台股市場中的主要核心重倉標的。舊制勞退與勞保基金不論是公股自營部位還是委外代操，鴻海（2317）的配置比例皆長年維持在 3.1% ~ 3.5% 之間，位列前五大台股護國資產。
全球頂尖的國際國家級主權資金，與整天焦慮不安的散戶，兩者的思維究竟差異在哪？從格局、紀律到眼界來看，是完全不在同一個維度的對決。
差異一：散戶看的是「後照鏡」，國際主權基金看的是「未來十年的護城河」
1.散戶的思維：追逐昨天的漲幅，用直覺摸底
散戶投資最常犯的毛病就是「看著後照鏡開車」。哪檔股票這幾天噴出、哪家被動元件廠又創歷史天價，他們就一窩蜂往哪裡衝，高喊買這才是王道。等到大盤修正、持股套牢時，又開始活在過去的記憶裡胡言亂語，無視企業基本面的升級，主觀預測「這檔要跌到 80 元才值得買啦！」
2.國際級基金的思維：用極其嚴苛的精算模型，錨定全球科技的核心動脈
不論是管理上兆美元的挪威中央銀行、新加坡 GIC，還是本土的台灣勞退基金，他們背後都擁有全球頂尖的分析師團隊。他們聯手重倉鴻海，看重的絕非明天的股價會漲幾％，而是看懂鴻海在全球 AI 晶片黑盒子伺服器、液冷散熱系統整合中，無可取代的產能霸主地位與供應鏈護城河。
他們知道在未來十年的 AI 基建狂潮中，誰才是真正能穩定吞下全球雲端巨頭（CSP）龐大訂單的終極贏家。
差異二：散戶要的是「一夕暴富」，國家基金要的是「複利與防禦力」
1.散戶的思維：容不下一點等待，稍微震盪就怪罪他人
多數散戶買股票，恨不得今天買進、明天就漲停。只要股價利多出盡稍微修正，或是進入大盤週期性的調整，他們就會陷入恐慌。因為帳面虧損、心理防衛機制啟動，立刻在討論區啟動「造神與毀神」的開關，昨天還稱人家是神，今天就罵人是神棍，甚至怨恨地要求別人為他的人生損益表負責：「我買一張沒到 300 你賠給我！」
2.國際級基金的思維：追求跨越週期的超額報酬，動態調整部位
國際國家級主權基金背負的是整個國家人民的養老金與戰略資產，追求的是資產的超長期穩健複利。當鴻海公告每股配發歷年最高的 7.17 元現金股利、年度 EPS 穩定賺超 10 元時，在法人的估值邏輯裡，這檔股票就具備了極高防禦力與強勁的現金流支撐。
面對市場波動，法人會根據自身的避險與風控模型進行動態的資產配置調整；當股價因為散戶恐慌踩踏而出現非理性下跌時，這些國際主權基金和國內勞退基金反而會趁著除息前債轉股壓線進場，默默在底下張開雙臂接走籌碼。
差異三：散戶用「情緒和槓桿」賭博，國家基金用「紀律和資產配置」布局
1.散戶的思維：重倉單一熱點，被損益表控制靈魂
散戶喜歡聽牌、跟風、盲目加碼。在市場氣氛狂熱時，甚至不惜融資、擴大槓桿去追逐高毛利卻具備強烈景氣循環特性的千金材料股，稍有不慎就會演變成討論區「單日爆出國巨數千萬元違約交割」的斷頭慘劇。
2.國際級基金的思維：嚴格的風控界線，嚴格的資產配置。
對挪威中央銀行與新加坡 GIC 等頂級法人而言，個股的配置比例都有嚴格的風控紀律限制，且會依據市場變化定期重新調整權重。
他們買進一檔股票，就已經做好了抱股 5 年、10 年的準備，並有明確的加減碼策略。市場的噪音、酸民的叫囂，對這些管理數千億美元的經理人而言，完全只是無效的背景雜音。
在市場裡活得久，要選擇法人的清醒，還是散戶的盲目？
這正如我在股市市場上最深的體悟：「漲的時候說你是神，跌的時候說你是神棍；其實你還是原來的你，變的從來不是你，而是散戶的心。」
股市是一面毫無濾鏡的照妖鏡，崩盤時更是人性醜陋的現形記。散戶之所以永遠在市場裡當被收割的韭菜，是因為他們的心態從未長大。他們用巨嬰般的心理在跟風、用無賴的邏輯在抓戰犯、用傲慢的無知在落井下石。
當我們看透了挪威中央銀行、新加坡 GIC 與本土退休基金的佈局思維後，就會明白，想在市場裡真正賺到錢並活得長久，最核心的智慧就是切斷這些散戶的情緒內耗。
面對那些連國際主權基金的動態配置與企業基本面都看不懂，只會一味追求短線暴利的市場巨嬰，保持沉默、收回熱情、不給明牌，就是最高明的防小人策略，也是身為獨立思考者最理智的善良。
―法布施、無畏布施不求回報，願眾生能身心安穩、心想事成― 加權指數 星期四 01:39 今天記憶體大跌，大家都被南韓砸800兆擴產的新聞嚇到了嗎？
市場看到大廠擴產就怕未來「供過於求」，但冷靜想一下：
遠水救不了近火： 蓋新廠到真正產能全開，最快也是兩三年後（大概2028了）。未來這一兩年，高階記憶體該缺還是缺、該漲還是漲！
戰場根本不一樣： 韓廠這次砸錢搞的是高階AI用的HBM跟DDR5，跟我們台廠（南亞科、華邦）主攻的成熟型記憶體，完全是兩塊不同的餅。
巨頭們敢砸重金，其實我覺得「記憶體真的缺到爆」！把中長期的需求保證，誤解成眼前的崩盤利空，現在跟著恐慌真的太早啦～📉
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